Guide, section 2
Passer un ordre et encadrer le risque
Personne ne suit un marché ouvert cinq jours sur sept en continu. Les ordres servent à décrire à l'avance ce que l'on veut faire dans des situations que l'on n'aura pas sous les yeux.
Ordre au marché
Le plus direct : acheter ou vendre au prix immédiatement disponible. Il présente l'avantage d'être exécuté presque à coup sûr et l'inconvénient de ne pas garantir le prix. En période agitée, à l'ouverture du dimanche soir ou lors de la publication d'une statistique, le cours obtenu peut s'écarter de celui affiché au moment du clic. C'est le slippage, ou glissement.
Ordre à cours limité
Une instruction d'acheter ou de vendre uniquement si le marché atteint un niveau plus favorable que le cours actuel. Exemple : l'EUR/USD cote 1,0900, vous jugez qu'il reviendra vers 1,0750 avant de repartir à la hausse. Un ordre d'achat à cours limité placé à 1,0750 attendra ce niveau.
Le prix est garanti, l'exécution ne l'est pas. Si le marché ne descend jamais jusqu'à 1,0750, rien ne se passe.
Ordre stop
La symétrie exacte de l'ordre à cours limité : une instruction déclenchée si le marché atteint un niveau moins favorable. Son usage principal est la protection. Ayant acheté à 1,0900, vous placez un stop de vente à 1,0850 : si le cours y descend, la position est soldée et la perte plafonnée à 50 pips.
Une fois déclenché, un stop ordinaire devient un ordre au marché. Le niveau d'exécution peut donc s'écarter du niveau demandé lors d'un mouvement brutal. Certains intermédiaires proposent, contre supplément, un stop garanti qui supprime ce risque.
Stop suiveur
Variante du précédent : le niveau de déclenchement se déplace automatiquement dans le sens favorable, en conservant une distance fixée au cours. Il permet de laisser courir un gain tout en protégeant l'acquis, sans intervention manuelle. Il ne se déplace jamais en sens défavorable.
Combiner deux ordres
L'ordre OCO
Deux ordres liés dont l'exécution de l'un annule l'autre, en anglais one cancels the other. C'est la structure classique de l'encadrement d'une position ouverte : un objectif de gain à cours limité d'un côté, un stop de protection de l'autre. Quoi qu'il arrive, un seul des deux sera exécuté.
L'ordre conditionnel
Deux opérations dont la seconde n'existe que si la première a eu lieu, en anglais if done. Le premier ordre est actif, le second dort jusqu'à son exécution.
Exemple d'enchaînement
Vous estimez que 1,3500 constitue une résistance solide sur l'EUR/USD et souhaitez vendre à ce niveau, avec un objectif à 1,3400 et une protection à 1,3550.
L'instruction s'écrit : vendre 200 000 EUR/USD à 1,3500 ; si exécuté, placer un ordre à cours limité d'achat à 1,3400 et un stop d'achat à 1,3550, les deux en OCO.
Si le marché atteint 1,3500, la vente se fait et les deux ordres de sortie s'activent. L'issue favorable rapporte 100 pips, l'issue défavorable en coûte 50. Le rapport entre les deux, ici deux pour un, est la donnée que l'on décide avant d'entrer, pas après.
Dimensionner avant de décider du sens
L'erreur la plus répandue consiste à choisir une taille de position d'abord, puis à placer un stop là où il « semble » devoir aller. La démarche inverse est plus solide : fixer la part du capital que l'on accepte de perdre sur cette opération, déterminer où le raisonnement sera invalidé, et déduire la taille de position de ces deux éléments.
Un exemple. Capital de 5 000 euros, risque accepté de 1 % soit 50 euros, stop placé à 40 pips. La position doit être calibrée de sorte que 40 pips valent 50 euros, ce qui donne environ 1,25 euro par pip, soit approximativement 12 500 unités de la devise de base. Le calculateur de taille de position automatise ce calcul.
Cette discipline présente un avantage rarement souligné : elle rend les pertes homogènes. Dix opérations perdantes d'affilée entament le capital de manière prévisible au lieu de dépendre de l'humeur du moment.
Ce que les ordres ne protègent pas
- Les trous de cotation. Entre la clôture du vendredi et la réouverture du dimanche, ou lors d'une décision surprise de banque centrale, le cours peut sauter au-dessus d'un stop. Le prix d'exécution est alors le premier disponible.
- L'accumulation de positions corrélées. Trois positions ouvertes sur EUR/USD, GBP/USD et AUD/USD ne représentent pas trois risques indépendants : ce sont largement trois paris sur le dollar.
- Le coût de portage. Un stop ne dit rien du financement au jour le jour, qui grignote une position tenue longtemps.
Reste à savoir sur quoi se positionner : la page suivante détaille les devises et leurs conventions de cotation.